10月25日，公募基金三季報披露完畢，公募基金前十大重倉股出爐。與二季度末相比，藥明康德、立訊精密、古井貢酒新進前十大重倉股，中興通訊、陽光電源、晶澳科技退出前十大重倉股。

三季度公募基金調倉換股軌跡明顯，醫藥板塊成為公募基金加倉方向，藥明康德、藥明生物、康龍化成等個股均被公募基金大幅增持；新能源和AI板塊則被公募基金減持，寧德時代、晶澳科技、陽光電源等新能源個股以及中興通訊、科大訊飛、金山辦公等AI相關個股成為公募基金減倉的對象。

十大重倉股曝光

10月25日，公募基金2023年三季度末前十大重倉股曝光。天相投顧數據顯示，公募基金全部持倉中（含港股），貴州茅臺、寧德時代、瀘州老窖、騰訊控股、五糧液、藥明康德、恒瑞醫藥、邁瑞醫療、立訊精密、古井貢酒成為公募基金前十大重倉股（統計口徑為公布2023年三季報的4883只積極投資偏股型基金）。

從增持情況看，藥明康德獲增持最多，截至三季度末，積極投資偏股型基金合計增持藥明康德132.50億元，山西汾酒、藥明生物緊隨其后，增持市值分別超過90億元和70億元，立訊精密、貴州茅臺、古井貢酒均獲增持超過40億元。

從減持情況看，截至三季度末，寧德時代、中興通訊、晶澳科技、陽光電源被減持市值均超100億元。其中，寧德時代被減持市值接近150億元。騰訊控股、科大訊飛、金山辦公被減持市值均超70億元。

醫藥成加倉方向

近兩年，醫藥板塊持續調整，隨著基本面逐漸見底，業績預期逐漸清晰，不少基金經理對醫藥板塊持樂觀態度。

這一點從公募基金三季度整體調倉換股路線中可見一斑。藥明康德新進公募基金前十大重倉股，在公募基金三季度增持前十大個股中，也出現藥明康德、藥明生物、康龍化成等醫藥股。三季度，這些醫藥個股也收獲較大漲幅，藥明康德三季度漲幅達38.31%，康龍化成三季度漲幅達22.8%。

從基金經理的持倉中不難發現，基金經理已經著手在底部布局。交銀施羅德基金基金經理何帥管理的交銀阿爾法核心混合，三季度加倉泰格醫藥、愛美客、邁瑞醫療等個股；招商基金朱紅裕管理的招商核心競爭力混合三季度加倉衛寧健康、人福醫藥等醫藥股；交銀施羅德基金基金經理王崇管理的交銀瑞豐三季度也大幅加倉藥明生物、藥明康德、邁瑞醫療、金域醫學等醫藥板塊個股。

上半年大火的AI則是基金整體減倉的方向。整體來看，不僅有中興通訊退出公募基金前十大重倉股，科大訊飛、金山辦公等上半年大熱的AI相關個股也被公募基金大幅減持。

從公募基金整體持倉看，寧德時代、晶澳科技、陽光電源等新能源個股被大幅減倉。但基金經理對新能源板塊的操作則出現一定分歧。銀華基金基金經理李曉星管理的銀華心怡三季度大幅減倉新能源相關個股，德業股份、晶澳科技、錦浪科技等均退出該基金前十大重倉股。而睿遠基金基金經理傅鵬博、朱璘管理的睿遠成長價值混合則大舉加倉TCL中環，增持通威股份；泉果基金基金經理趙詣也增持了多只新能源個股，包括晶澳科技、恩捷股份、TCL中環等。

經濟韌性比市場預期更強

面對持續調整，市場何時企穩回升成為關注焦點。對于未來市場，何帥保持樂觀，他認為，大量公司都處于歷史較低估值區間，而經濟的韌性可能比市場預期更強。

李曉星表示，目前是市場信心的底部，未來信心會逐步提升，疊加歷史低位的估值分位，對于未來市場的表現比較樂觀，目前的倉位已經提升至接近上限。相比之前，他的持倉更為分散，標的覆蓋也更加依賴整體投研團隊的工業化和系統化。他相信在市場信心恢復的過程中，成長股的估值修復會體現出最大的彈性。

對于新能源板塊，趙詣認為，今年可能是確定競爭格局的一年，后續行業分化會非常明顯。何帥表示：“我們認為新能源市場空間巨大，新能源車今年依然維持較高增長，大部分龍頭企業占據較高的市場份額，這個符合我們當初的判斷。但由于上游原材料跌價，產業鏈去庫存，使得新能源中游相關公司普遍業績承壓，并對基金凈值產生明顯拖累。我們對部分企業的競爭壁壘估計過高，低估了產業短期收縮時對其業績產生的壓力?！?/p>

AI板塊在三季度回調，李曉星表示，AI的發展不會一蹴而就，對于每一輪科技革命，市場會低估長期，也往往高估短期，板塊在交易擁擠度較高時波動也會比較大。當前時點更需要去偽存真，無論硬件算力還是軟件應用，需要精選可持續兌現業績、競爭格局較優的龍頭公司。